8 月 20 日，遵义市中级人民法院在阿里司法拍卖平台挂出的一则变卖公告，给本就降温的酱酒市场又泼了一盆冷水 —— 贵州仁怀市茅台镇国五剑酒业有限公司名下 153 吨酱香型基酒，变卖价较评估价下浮 250 余万元，却最终因无人报名出价陷入流拍。

这不是一笔小数目。回溯 2019-2021 年 “酱酒热” 鼎盛时期，茅台镇优质基酒堪称 “液体黄金”，哪怕是中小酒企手中数十吨基酒，都能引来经销商、跨界资本的哄抢，溢价 30% 成交都是常态。

如今 153 吨基酒 “降价甩卖” 仍无人问津，背后折射的，是整个酱酒行业从 “狂欢” 跌入 “冷静” 的残酷现实，也充分暴露出中小酒企在酱酒退潮期的生存压力。

作为长期跟踪酱酒产业与中国酒业发展的观察者，第一食讯认为，此次流拍绝非孤立事件，而是酱酒市场进入深度调整期的 “标志性切片”—— 价格倒挂、产能过剩、消费疲软、政策收紧多重压力叠加下，酱酒行业正经历一场 “刮骨疗毒” 式的自我革新，而这场革新，或许将重新定义未来 5-10 年酱酒市场的格局。

现状扫描：从 “一酒难求” 到 “库存压顶”，酱酒市场全面遇冷

要理解 153 吨基酒流拍的冲击力，首先需要看清当前酱酒市场的整体困境。第一食讯通过对仁怀产区、经销商渠道及消费端的调研发现，“遇冷” 已从基酒市场蔓延至全产业链，呈现出三大核心特征。

其一，价格倒挂从 “个别现象” 演变为 “普遍常态”。不止是基酒，成品酒市场的价格体系正面临 “崩塌式冲击”。倒挂现象称为普遍现象，倒挂幅度超35%已成为倒挂基准线，如当年出道即巅峰的茅台1935，首年就拿下超100亿的可人成绩，单瓶价格甚至飙升至1800元，而如今700元的市场价让经销商们有苦难言。

基酒市场的价格跌幅更为惊人。三年前行情高峰期，五年份坤沙基酒每吨售价可达20万元，如今已回落至10-12万元区间。此次国五剑酒业 153 吨基酒流拍，本质是基酒价格 “跌穿预期” 后的市场用脚投票 —— 买家担心 “抄底在半山腰”，宁愿持币观望也不愿接手。

其二，中小酒企陷入 “产能过剩 + 库存高企” 的双重死循环。“酱酒热” 期间，资本涌入催生了大量产能扩张。仁怀市市场监管局数据显示，2020-2021 年，茅台镇新增酒类生产企业超 300 家，其中近 40% 为跨界资本投资（涵盖地产、医药、互联网等领域）。这些企业大多缺乏酿酒经验，盲目追求产能，导致集中性爆雷的概率加剧。

产能过剩直接转化为库存压力。第一食讯调研的 10 家茅台镇中小酒企中，有 8 家表示当前基酒库存周期超过 18 个月，为了缩短回款周期，中小酒企不得不陷入 “低价内卷”的恶性循环中。

其三，品质隐忧动摇 “茅台镇 IP” 信任根基。低价内卷的背后，是部分酒企的 “品质妥协”。第一食讯了解到，2020年央视就曾曝光当地“假‘年份酒’泛滥”的行业乱象。尽管2023年《仁怀市酱香型白酒管理办法（试行）》已明确禁止虚假标注年份，造假行为却依然屡禁不止。

今年6月22日晚，央视财经《财经调查》栏目播出“年份酒，岂能凭空造？”节目，曝光贵州省仁怀市个别商家在酱香型白酒生产中添加食用酒精、以假充真、虚假标注生产日期等问题。

品质下滑直接影响消费信心，又进一步加剧了渠道库存消化难度，形成 “库存高 - 降价卖 - 品质降 - 消费弃” 的恶性循环。

深层归因：泡沫破裂、消费换挡、品类竞争，三重压力下的必然调整

153 吨基酒流拍与市场遇冷，并非偶然，而是多重因素长期积累后的集中爆发。从第一食讯的长期观察来看，当前酱酒行业的调整，本质是 “行业泡沫破裂”“消费需求换挡”“品类竞争加剧” 三重压力共振的结果。

第一重压力：前期 “资本狂欢” 催生的泡沫必然破裂。2019 年起，茅台的高增长带动酱酒品类热度飙升，“酱酒 = 高利润” 的标签吸引了大量跨界资本涌入。但这些资本中，多数缺乏对酱酒产业的认知 —— 酱酒生产周期长（坤沙酒需 “12987” 工艺，从生产到出厂至少 5 年）、资金占用大、对技术和窖池要求高，而部分资本却抱着 “快进快出” 的心态，试图通过 “贴牌代工”“炒作基酒” 赚取短期利润。

第二重压力：消费需求从 “盲目追热” 转向 “理性务实”。酱酒热的崛起，很大程度上依赖于商务消费和礼品消费的拉动。2020-2021 年，不少企业将酱酒作为 “高端社交货币”，甚至出现 “囤酱酒比囤黄金更划算” 的说法，非理性消费推高了市场需求。但随着经济环境变化，消费端开始回归理性 —— 商务宴请更看重 “品牌力”，而非 “品类标签”。

第三重压力：其他香型复苏分流市场份额。酱酒热的降温，还与白酒行业 “多香型共存” 的格局回归有关。2021 年之前，酱酒凭借高增长吸引了全行业目光，部分浓香、清香企业甚至转向酱酒生产；但 2022 年以来，浓香和清香香型开始强势复苏，分走了原本属于酱酒的市场份额。品类竞争的加剧，让酱酒失去了 “独热” 的土壤，进一步放大了市场供需矛盾。

政策与市场双轮驱动：行业洗牌加速，“幸存者” 需过三道关

除了上述深层原因，政策调控与市场变革的双重作用，正加速酱酒行业的洗牌。第一食讯认为，未来 1-2 年，酱酒行业将迎来 “淘汰潮”，能存活下来的企业，必须闯过 “政策合规关”“品质升级关”“渠道变革关”。

从 “放任增长” 到 “规范发展”，中小酒企面临生死考验。作为酱酒核心产区，仁怀市近年来加大了对酱酒产业的整治力度，核心方向是 “去产能、提品质、强监管”。2023 年，仁怀市关停了 200 家不符合环保、安全标准的小作坊，要求所有酱酒生产企业必须具备 “白酒生产许可证”，并严格执行 “基酒储存至少 3 年才能出厂” 的规定；2025年7月，贵州省仁怀市发布的《白酒产业综合治理三年行动方案》中明确指出，到2027年，仁怀市将通过“整合一批、提升一批、淘汰一批”的方式，推动白酒企业结构优化。目标是将全市白酒生产企业总数压缩至300家以内，规模以上企业数量提升至150家以上。

政策收紧对中小酒企的冲击最大。某年产 3000 吨的酒企负责人告诉第一食讯，“为了达到环保标准，我们投入了 500 万元改造污水处理设备，加上基酒储存周期延长，资金占用增加了 2000 万元，现在已经快撑不下去了”。

渠道变革倒逼企业 “告别粗放”，拥抱精细化运营。传统酱酒销售依赖 “经销商代理 + 团购” 模式，这种模式在市场火热时能快速铺货，但在市场遇冷时，却容易导致 “渠道压货”“价格混乱”。2024 年以来，酱酒企业开始加速渠道变革，核心是 “减少中间环节，直面消费者”。

破局展望：从 “品类红利” 到 “品牌红利”，酱酒市场的三大未来趋势

153 吨基酒流拍不是酱酒行业的 “终点”，而是 “新起点”。第一食讯结合长期观察认为，经过此次深度调整，酱酒市场将告别 “品类红利驱动” 的野蛮生长阶段，进入 “品牌红利驱动” 的成熟阶段，未来将呈现三大趋势。

趋势一：产能进一步集中，头部企业主导市场格局。当前酱酒行业的 “小散乱” 格局将逐步改变，产能和市场份额会向具备 “品牌力、产能规模、品质控制能力” 的头部企业集中。参考浓香行业的品牌格局，未来酱酒市场可能形成 “1+3+N” 的格局 ——“1” 指茅台（占据高端市场主导地位），“3” 指习酒、郎酒、珍酒等二线头部企业（占据中端市场核心份额），“N” 指具备差异化优势的区域品牌（聚焦细分市场）。据第一食讯智库专家预测，到 2027 年，头部 10 家酱酒企业的产能占比将从当前的 35% 提升至 50%，营收占比将从 55% 提升至 70%。中小酒企若不能找到差异化定位，很可能在洗牌中被淘汰。

趋势二：品质成为核心竞争力，“短平快” 模式无以为继。经历过低价内卷和品质危机后，消费者对酱酒的认知将从 “品类标签” 转向 “品质本身”。未来，“真实年份”“传统工艺”“核心产区” 将成为酱酒企业的核心卖点，那些坚持 “12987” 工艺、注重基酒储存、透明化生产的企业，将赢得消费者信任。品质竞争的本质，是让酱酒回归 “酿造本质”，告别 “概念炒作”，这是行业长期健康发展的基石。

趋势三：消费市场细分，差异化产品打开新空间。随着消费理性化，酱酒市场将从 “一刀切” 的大众市场，转向 “细分需求” 的小众市场。未来可能出现几类细分方向：一是 “高端定制酒”，针对企业、家族等客户提供个性化定制，突出 “稀缺性” 和 “文化属性”；二是 “轻奢日常酒”，定价在 100-300 元 / 瓶，满足消费者日常饮用需求，突出 “高性价比”；三是 “文创酱酒”，结合地域文化、节日主题开发产品。

结语：调整是阵痛，更是重生

153 吨基酒流拍，像一面镜子，照出了酱酒行业的困境，也照出了行业变革的方向。从 “酱酒热” 到 “深度调整”，不是品类的衰退，而是行业从 “野蛮生长” 走向 “成熟理性” 的必经之路。

对酱酒企业而言，当前的调整是阵痛，但也是重生的机会 —— 放弃 “赚快钱” 的幻想，回归酿造本质，聚焦品质和品牌，才能在洗牌中存活下来；对行业而言，此次调整将淘汰落后产能，规范市场秩序，为酱酒产业的长期健康发展奠定基础。

第一食讯相信，经过这场 “刮骨疗毒” 式的调整，酱酒行业将告别喧嚣，回归理性，那些真正坚守品质、拥抱变革的企业，将带领酱酒产业走向新的繁荣。未来的酱酒市场，不再是 “谁都能分一杯羹” 的蓝海，而是 “强者恒强” 的红海，但这片红海，终将因品质和创新，焕发出更持久的生命力。