2025年黄酒双雄三季度报的披露可谓冰火两重天，也正式宣告黄酒行业 “一哥” 的真正易主。

会稽山三季度报表

古越龙山三季度报表

会稽山以12.12 亿元的前三季度营收（同比+14.12%），首次超越古越龙山的11.86 亿元（同比-8.10%），将保持多年的行业第一宝座收入囊中。

单季数据差距更为显著：会稽山三季度营收3.95亿元，同比激增21.09%；而古越龙山同期营收仅2.93亿元，同比暴跌26.96%。

利润端的反差更为刺眼：古越龙山三季度扣非净利润同比骤降85.26%，仅582.45万元；会稽山虽受酒业市场调整期影响，仍实现扣非净利润1863.84万元，展现出更强的盈利韧性。

资本市场早已提前反应。截至10月底，会稽山市值达117亿元，较年初暴涨124%；古越龙山则停留在95亿元，年内涨幅不足18%，市值的数据一度让行业媒体、财经专家、投资人出现诸多揣测，而三季度报出炉不仅印证了市值反超的声音，更是凸显市场对会稽山的信心。

逆袭密码：会稽山的三重破局之道

产品革新：高端与潮饮双线突围

会稽山精准踩中行业升级节奏，中高端黄酒收入7.51亿元（同比+19.64%）。“兰亭”“1743”等核心单品持续高增，实现点状突围。

年轻化布局更显锋芒。气泡黄酒 “一日一熏” 三季度收入同比暴涨，618期间单场直播销售额突破5000万元。这种 “传统基酒 + 现代风味” 的创新，成功俘获 Z 世代，与古越龙山“冰雕气泡黄酒”叫好不叫座形成鲜明对比。

渠道革命：从区域王到全国化

在黄酒消费占比超80%的江浙沪市场，会稽山浙江大区收入6.99亿元（同比+17.89%），继续压制古越龙山的 2.59 亿元。

会稽山区域销售情况

更关键的突破在招商：通过“招大商”策略，前三季度会稽山经销商净增227家，达到全国1775家经销商。

古越龙山渠道营销情况

直销渠道的发力成效显著。前三季度直销销售收入为2.45亿元（同比+58.87%），通过高端餐饮品鉴会、企业定制等场景，摆脱对传统批发代理的依赖，这与古越龙山直销收入下滑4.62%形成强烈反差。

批发渠道的正负反差明显。前三季度批发代理收入为9.22亿元（同比+6.93%），这与古越龙山下滑8.71%形成强反差。

机制优势：民营活力对决国企沉疴

作为民营企业，会稽山展现出更灵活的决策效率。当古越龙山仍在推进 “管理层级压缩” 等内部改革时，会稽山已完成 “揭榜挂帅” 销售机制落地，针对年轻消费群体快速调整渠道政策。这种差异直接体现在费用投放效率上，也体现在实实在在的营收增长。

失位反思：古越龙山的转型困局

战略摇摆错失窗口期

古越龙山虽提出“高端化、年轻化”战略，却陷入“样样抓样样松”的困境。高端产品“国酿1959”增长乏力，中高档酒收入同比下滑；年轻化产品“龙井黄酒”等虽获行业奖项，却未能形成消费热潮，线上增速落后于会稽山。

生产端的重投入未能及时转化为效益。投资建设的黄酒产业园虽获评“智能工厂”，但前三季度经营性现金流暴跌，显示产能释放与市场需求脱节。

渠道沉疴制约全国化

古越龙山虽有更广泛的全国布局，却面临“渠道广而不深”的难题。价格管控的失衡更添隐患。在终端市场，古越龙山部分产品价格体系混乱，与会稽山“控量保价”策略形成对比，进一步削弱品牌价值认知。

行业变局：黄酒破圈的关键命题

这场交椅之争，本质是黄酒行业转型的缩影。中研普华数据显示，Z世代已占黄酒消费群体的 35%，健康化、场景化需求凸显。会稽山的逆袭证明，传统品类唯有拥抱“高端化提价值、年轻化扩人群、全国化拓市场”，才能突破地域限制。

从“一超多强”到“双雄并立”，黄酒行业迎来最好的创新期。会稽山的突围与古越龙山的调整，正演绎着一场品类价值回归的真实剧照。

正如第一食讯总编所言：“在存量市场，竞争是零和游戏，黄酒市场虽有增长但仍面临白酒、葡萄酒的多重挤压，唯有抱团竞合，才能让黄酒真正‘走出去’‘走得远’。”

这场交椅之争，或许正是黄酒复兴的新起点。