2024 年 8 月 14 日晚，贵州茅台一则公告引发关注，向平、张旭被推荐为副总经理人选，涂华彬、王晓维不再担任该职。

这一高层人事变动，在茅台披露 2024 年半年报之后，再次吸引了业界的高度关注，标志着茅台高管团队正处于深度变革之中。

根据贵州茅台发布2024年半年报显示，2024年上半年，贵州茅台交出了营收819.31亿元、净利润 416.96亿元的成绩单，同比分别增长17.76%和 15.88%，延续了两位数增长，但增速有所放缓。

上半年，茅台的批价经历了大幅波动，塌方严重。散瓶飞天茅台批价从年内高点 2700 元一度跌到 2080 元，茅台 1935 行情价也跌破 800 元/瓶关口，形成倒挂。

为稳定批价，茅台多管齐下。从暂停企业团购渠道审批、放缓发货节奏，到取消“大箱”投放、停止“拆箱令”，再到高管频繁调研市场、召开会议传递积极信号等。这些举措取得了一定成效，今日酒价 8 月 15 日数据显示，散装飞天茅台批价回升至 2435 元，原箱飞天茅台回升至 2730 元。

不过，尽管业绩未受明显影响，但与去年同期相比，营收和净利润增幅放缓。

分产品看，茅台酒销售收入增速放缓，系列酒销售收入占比创新高。同时，产品提价导致合同负债增加，但销售毛利率下滑，销售净利率也有所下降，且销售费用激增。

张德芹上任后，茅台的销售策略出现调整。

过去，茅台大力发展直销渠道以减少渠道贪腐、回收利润。而如今，直销渠道收入占比在 2024 年上半年降至 41%左右，批发代理渠道占比回升。国内经销商数量新增 18 个，均为系列酒经销商，这是多年来的首次增加，显示出茅台对经销商的重视和政策倾斜。

不仅如此，张德芹还将目光投向国际市场。今年上半年，茅台在国外的主业收入达到 22.04 亿元，同比增长 7.9%。

在客群方面，茅台也在积极转型，从追求“年轻化”转向“新商务”，瞄准独角兽、专精特新、小巨人等企业，开发新兴产业从业者的商务消费，并转变营销和服务理念。 

在二级市场的表现上，自 6 月下旬以来，股价持续下跌，多次跌破关键价位，创下新低。与年内高点相比，回撤幅度较大，公募基金的持股比例也降至近年来低点，头号重仓股的地位被取代。

面对股市困境，茅台采取了积极的分红举措。2024 年半年报披露同日，公布了《2024-2026 年度现金分红回报规划》，大幅提升现金分红率至不低于当年净利润的 75%，且一年分两次实施，这在白酒行业尚属首次。然而，这一举措能否有效提振股价，仍需时间检验。

茅台作为中国白酒行业的巨头，在当下酒业进入深度调整周期的行业背景下，如何变革，都牵动每一个酒业从业者的关注。

无论是应对批价波动，还是调整营销策略、转型客群，亦或是在股市中的突围，每一步都充满挑战与机遇。

未来，茅台能否在变革中成功探寻出适合自身发展的新路径，值得我们拭目以待。